上周看到KBW投资银行、Stifel金融公司和纳斯达克共同发布了KBW纳斯达克金融科技指数（KBW Nasdaq Financial Technology

　　Index,KFTX）。

　　数据来源：Wind

　　使用的最近一期年报数字，市值可能随时间波动

　　49家金融科技概念股覆盖多个行业，有一个共通的特点是成长过程中有多次兼并和收购，业务多元化，成为横跨多个领域的综合型金融信息服务机构，难以精确归类。

　　粗看下来，数量最多的是金融业务服务机构（14家），比如说做金融IT外包、风险评估、交易支持等等。

　　其次是各类支付公司（12家），比如预付卡，电子汇款，细分领域的电子支付等等。

　　再其次是金融信息服务机构（8家），比如市场研究，咨询公司和资讯公司等等。

　　从市值上来说，三大信用卡公司、三家评级机构、五家交易平台占了大头。网络借贷、高频交易、网络银行这类比较前沿的金融科技公司占比极低，只有一两家进入（新兴金融科技创业公司挂牌的数量稀少）。综合来说，这个指数并不是反应金融科技创新创业方面的情况；而是围绕金融服务、信息服务的一些传统大公司、成熟巨头的指数。

　　相信基金公司不久之后会推出追踪指数的产品。回溯历史，它过去一年的回报11.7%，三年回报27%，五年回报21.8%。

　　哪些公司最赚钱？

　　看营业收入和净利润的绝对值，几家信用卡巨头和分离出来的第一数据等老牌公司毫无悬念的占据了收入榜的前几名。汤森路透和PayPal等公司的收入和利润情况也相当不错。

　　所有49家公司最近一期年报营收共计1745亿美元。美国运通、VISA、汤森路透、第一数据、万事达、Paypal、繁德信息、联合数据前8家公司的营收加起来占了1000亿美元。

　　49家公司最近一财年总共赚了300亿美元的利润，三家信用卡巨头就赚了153亿。典型的互联网金融概念公司PayPal赚了12.28亿。另有18家公司的利润不足1亿美元，四家公司亏损，其中包括大家熟悉的网络借贷平台Lending

　　Club，银率网的母公司BankRate和移动支付公司Square。用资产回报率（ROA）来衡量获利能力的话，除了一看便知的几家大牌企业，还有盛研究系统FDS（咨询研究，信息服务），MarketAxess控股（债券和固定收益产品交易平台），SEI投资（资产管理与托管银行），Verisk

　　Analytecs（调查咨询，风险评估），布罗德里奇（交易后处理，投资人沟通），杰克亨利（社区银行金融服务）的ROA都超过10%。

　　哪些公司不赚钱？

　　与之相对，做细分领域支付服务的公司资产回报率则比较低。比如说做预付卡和消费信贷的Green

　　Dot，还有做礼品卡的黑鹰网络控股等，这些公司已经处于微利状态。

　　另外，信息资讯公司如果没有做到市场领先，也不能赚钱。比如说国内分公司刚刚关门的银率网（BankRate），它就陷于连年亏损。Envestnet专门做金融资讯的系统服务，收入和利润情况堪忧。

　　网络借贷和新兴的网络银行因为正处于生命周期的早期阶段，盈利状况在49家公司中处于落后的位置。不过这些公司会有股票行权成本什么的拉低利润，还有大量市场推广的成本，报表上的利润比不过“现金牛”类的公司也很正常。

　　总体表现是大众夕阳行业不如掌握新兴技术的；拥有核心竞争力的不如有垄断地位的。行业壁垒越高越赚钱。

　　哪些公司最有趣？

　　企业成熟之后，很难取得超出市场平均的增长率，管理层会持续兼并重组，拓展生态圈，通过整合互补来寻找新的增长点。未来，这情况在金融科技领域也很可能会继续上演。本次指数的发布公告也说了成份股会调整。接下来几年，观察这个指数的变化一定很意思。

　　在49家公司中，还有几个特别有意思的典型，值得独立细看。

　　邓白氏DNB

　　邓白氏的起源可以追朔到1841年，是世界著名的商业信息服务机构。2000年，邓白氏改组，把穆迪公司分拆出去。邓白氏几乎是金融行业里最早搞数据的爷爷辈公司。现在，它居然也加入了“金融科技”指数。

　　这家老牌企业的活力实在让人惊叹。

　　辉盛FDS

　　辉盛是一家金融资讯服务商，有自己的数据库和资料库。专门给投行交易员、研究员等专业人士提供产业分析、投资分析、风险评估、投资优化还有即时新闻行情。它不服务个人投资者，用户数量极少，但年收入却超过10亿美元，净利润超2亿。因为专做高端的专业机构服务，本身不需要多少成本，资产回报率极高（ROE

　　46.24%，ROA 34.44%），是典型的小而美金融科技企业。

　　繁德信息技术服务FIS

　　它是一家向金融机构客户提供IT服务和资讯产品的公司财富五百强。全世界拥有超过33,000名员工，提供支付处理和银行解决方案、软件、服务和相关的技术外包，也叫富达国民信息服务公司。

　　国内银行在发展早期与FIS多有合作。2005年，FIS还曾牵涉进了中国建设银行(601939,股吧)董事长张恩照受贿一案。对比国内公司，蚂蚁金服前期推广的一些业务就是冲着这家对手去的。

　　费哲金融服务公司FISV

　　费哲金融服务公司是美国金融服务行业最大的信息技术提供商。它是财富500强企业，亮点是曾获得巴菲特入股投资。Fiserv主要产品包括交易处理、外包、企业流程外包、软件系统方案等。中国的平安银行(000001,股吧)曾引入Fiserv公司提供的资产负债管理，流动性管理，和资金转移定价解决方案。猜一猜陆金所的产品资产负债管理会借用哪些基础？

　　Virtu Financial VIRT

　　目前最大的高频交易商之一，利用计算机自动化参与金融交易。它涉足的交易市场包括股票，商品，外汇，衍生品和各种其他证券。它的传奇创始人Vincent

　　Viola曾任纽约商品交易所主席，毕业于西点军校，在投身商界前曾为一名陆军军士。其董事会成员John

　　Abizaid也是军人出身，为前美国中央司令部指挥官——金融科技典型。据说曾经创下纪录 1238 个交易日中只有1天亏损。

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