由于手中持有不久之后就将公开上市的阿里巴巴[微博](Alibaba)的股份，雅虎(Yahoo!)受到大批投资者的热捧。阿里巴巴有望成为下一轮互联网热潮中的标志性企业，它在此次上市中的估值可能高达2000亿美元。

　　作为一个日渐老去的互联网宠儿，雅虎的股价在过去12个月里上涨了75%，原因是市场对阿里巴巴估值的预期大幅走高——这家中国电商集团有望成为迄今为止新上市企业中估值最高的企业之一。

　　但随着阿里巴巴首次公开发行(IPO)的日益临近，雅虎的股东们开始热议雅虎持有的24%的阿里巴巴股份对雅虎来说价值几何，以及真正能够落入自己袋中的收益又会是多少。

　　在此次IPO中，雅虎的持股比例将降至15%。但该公司几乎丝毫没有透露，打算如何花掉从阿里巴巴IPO中获得的资金、需要缴纳多少税金、以及如何处理手中剩余的阿里巴巴股份。

　　BGC Partners研究主管科林-吉利斯(Colin Gillis)表示：“仅仅因为你买了雅虎的股票，并不意味着阿里巴巴募得的资金就会落入你的口袋。首先，他们需要就此缴税。接下来，他们很可能会回购一些自己的股票，并考虑并购机会。雅虎派发一次性特别股息的可能性非常小。”

　　并购交易无疑是一种可能性。在首席执行官玛丽萨-迈尔(Marissa Mayer，2012年从谷歌[微博](Google)引进的人才，目的是带领雅虎实现扭亏为盈)的领导下，雅虎已斥资10亿美元收购了博客平台Tumblr，此外还收购了数家小型初创企业，以此来招揽工程师人才。

　　在雅虎的长期股东雅各布互联网基金(Jacob Internet Fund)看来，较大型的交易不一定是利用资金的最优方式。该基金董事长兼首席投资官瑞安-雅各布(Ryan Jacob)表示，雅虎若为收购其他企业押下重注，就像Facebook斥资190亿美元收购WhatsApp那样，或许会让该基金“增添几分不安”。

　　他说：“雅虎所持阿里巴巴股份是我们选择持有雅虎股票的重要原因。一旦阿里巴巴上市，我们很可能会重新评估雅虎的价值所在。当他们获得了大量资金时，他们或许会更有胆量从事规模较大的交易。”

　　在上次减持阿里巴巴股份后，雅虎回购了自己的部分股票，收购了Tumblr，并保留了部分现金。

　　Pivotal Research分析师布赖恩-威泽(Brian Wieser)表示，这次雅虎很可能也会采取类似的举措，因为投资者期望这家收入下滑的公司给出“清晰、有说服力的发展愿景”。

　　雅虎逾一半的净利润来自阿里巴巴及其所持雅虎日本(Yahoo! Japan)的股份。在雅虎每股37美元的股价中，威泽仅将7至8美元归于该公司的核心业务，认为其余部分反映的是该公司所持亚洲资产以及现金储备的价值。

　　他说：“我觉得很多投资者对此根本不在乎。你可以认为雅虎核心业务的价值是零，但仍对该公司的估值水平感到极其满意。”

　　雅各布表示，如果雅虎能成功地为核心业务重新注入活力，将是一件“锦上添花”的好事。

　　一位大型对冲基金的投资组合经理表示，雅虎可从错过阿里巴巴IPO的投资者身上受益。“人们会仔细研究阿里巴巴的上市文件，认识到该公司的价值……并决定立刻买入雅虎股票来间接获益。”

　　译者/马拉